港股滚雪球丨如何建立有别于A股的投资思维?

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“港股滚雪球”是玩转港股继港股“大讲堂”与“5分钟策略”之后,再度重磅打造的投资实战系列文章,以一线投资者的角度服务投资者,多维度、多视野解析港股投资,让投资者配备钢盔铁甲,顺利征战港股市场。

港股近期如日中天,尤其是在腾讯、中国平安等龙头公司的带领下恒生指数单边向上,市场吸睛指数爆表,似乎散发出了浓浓的牛市味道。

11月21日,市场多只蓝筹股创新高,恒生指数大升逾500点,创近十年新高,总成交额突破1570亿港元,也刷新两年多以来最多纪录,创自2015年7月“港股大时代”以来交投最活跃的一个交易日。

11月22号,指数继续高歌猛进,突破30000点整数关口,连续十三天单日成交总额超过千亿港元,指数盘中再创十年新高。

巨大的赚钱效应吸引了不少投资者闻风而至;希望能在这场狂欢盛宴中分得一杯羹。

繁华的背后往往是无尽的落寞,掩盖在市场巨大赚钱光环下的还有不少亏损的惨不忍睹的投资者。磨刀不误砍柴工,进入市场之前,还是听听港股老兵的一些忠告吧,要安全平稳的在港股的大道上行使,需要建立有别于A股的投资思维,毕竟交通规则不一样哦,尽量不要成为被收购的“韭菜”。

那什么才是投资港股的正确姿势呢?

首先是规则,这是最基础的东西

比如说最简单的如交易单位与买卖单位这种知识,很多投资者就不了解,因此下单往往就成废单,挂了一个很低的价格,收盘一看最低价比挂的价格低,竟然没成交,很不可理解。实际上港股的每个公司交易单位(每手)的数量是不一定一样的。而价格区间,也不是A股的以分为累进单位。

例如融创,交易每手是1000股,在这个价格区间是每隔5分来报价;

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天大药业,每手是2000股,报价是0.5分为最小累进单位。

港股滚雪球丨如何建立有别于A股的投资思维?

所以如果连投资者这都么基础的东西都不知道,又如何去做好投资呢?所以了解基础知识与相关规则是做好港股投资的第一步,市场上有相关的书籍或者找找网络资料可供投资者学习。

其次,千万不可图便宜

比如说最简单的如交易单位与买卖单位这种知识,很多投资者就不了解,因此下单往往就成废单,挂了一个很低的价格,收盘一看最低价比挂的价格低,竟然没成交,很不可理解。实际上港股的每个公司交易单位(每手)的数量是不一定一样的。而价格区间,也不是A股的以分为累进单位。

例如融创,交易每手是1000股,在这个价格区间是每隔5分来报价;

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港股滚雪球丨如何建立有别于A股的投资思维?

上面3个图分别是珠江钢管(HK:01938)、大成食品(HK:03999)和江南集团(HK:01366)的周K线,而他们现在按净资产估值分别只有约0.483,0.341及0.392倍。至于后面会跌还是涨,还是需要去看公司的基本面,只是举例说明不能光图便宜买股票。

1)要关注相关公司的流动性;别看现在牛市,港股一天的成交额也不过一千多亿,而这些还包括成交相对活跃的涡轮与牛熊证,在平时能有个四、五百亿港元就是不错的数据了,这些金额分配到几千个公司,个体能有多少,更别提哪些占据主要量的大公司了。例如下面这个例子:

港股滚雪球丨如何建立有别于A股的投资思维?

这还是一个股价较高,市值中等的公司,卖盘和买盘都寥寥无几。所以投资者最好选择哪些日均交易量起码高于100万港元的公司,如果资金量更大些,标准还要相应提高,否则容易出现买不到或者卖不出的局面。

防范可能被沽空的公司

1)对目标公司进行沽空是成熟市场很正常的交易行为,但习惯了被保姆照顾的很好的A股投资者面对这种沽空可能会显得很不习惯,被收割的伤痕累累。目前港股市场上比较突出的沽空机构主要有“浑水”(Muddy Waters)、格劳克斯(Glaucus Research)、钟馗研究及匿名分析(anonymous analytics)这几家。

由于被沽空机构狙击而停牌至今未能复牌的公司一大堆,不少还是相对知名、大市值的企业,例如汉能薄膜发电(HK:00566)、辉山乳业(HK:06863),这些在停牌前市值都是几百亿甚至千亿公司。有的公司如不能复牌,投资者最后很有可能是血本无归的损失。

熟悉沽空机构沽空的对象的特点,减少或避免踩到这种超级地雷,后续的文章会有分析介绍。

知道市场偏好与合理估值水位

1)每个地方的市场都尤其特色,例如A股会呈现出更多炒作概念、资产重组与注入、小市值公司有更高市盈率等这种特征,而港股可能正好相反,是不见兔子不撒鹰,业绩出来会即刻反应股价,同时流动性好、盈利稳定的公司一般享有一定的溢价。

虽然港股上市公司来源超过全球26个不同的国家和地区,涵盖11大行业、30大业务类别和86种业务子类别;但主体还是以中资企业(主要业务在内地)及香港本地企业为主,而在行业构成上,金融、地产建筑及制造等传统行业公司是主体,同时有类似资讯科技(最为著名的是腾讯控股)和医疗等新兴行业公司。所以对这些行业感兴趣的投资者更容易在港股找到合适的投资目标。

知道你的交易对手

相对以散户贡献主要交易量的A股而言,港股的机构(来自世界各地、欧美相对较多)占据了更多的交易份额。

港股滚雪球丨如何建立有别于A股的投资思维?

也就是说个人投资者的持股市值及交易量只占据了港股不到10%的比重,作为普通的个人投资者,面对的投资对手都是强大的,所以当你投资时是不是应该换个思维?减少换手率,更多的研究公司同时想想机构都会投资什么公司呢?你要获得良好的收益,凭的是什么呢?

了解市场的行为习惯

1)个市场都有自己一些比较有特色的波动特征,一个典型的例子是公司宣布集资时。理论上证券市场本来就是一个供公司集资及股权交易的场所,公司的发展需要资金由此而集资再正常不过了,但港股的特色是多数的公司,不论好坏,宣布集资时必须先跌一跌的,这是由于投资者被此前的一些公司无节制的圈钱行为给吓怕了,由此而形成的一种很奇特的现象;又例如新服发行上市,首先会有一些暗盘交易,同时上市时大幅度破发也非常有可能,打新不是比赚的行为等等。

作为投资者,应该多去熟悉港股的这些特点,投资做到心中有数。

善用小股东的权利

虽然所有的上市规则都要求平等对待小股东,每个上市公司也都设有投资者关系部,但事实上在多数市场,小股东仍然是弱势群体,主要体现在信息的不对称及目标公司通过高价购买资产或贱卖资产、甚至造假等严重行为损害公司而难以有效的维护权益等方面。

但小股东不应该逆来顺受、坐以待毙;相反应该积极的维权,比如可以直接向港交所、证监会申诉;或者在一些财经媒体平台联合共同投资者进行抗争等,总之投资者需要发出自己的声音。例如现在的港交所已经开始加大对市场不正当行为的治理力度,有一些公司的“高送转”方案被变相叫停,上市公司申请股份拆细和某些公司短时间内重复集资说“不”,并向市场公布了拒绝批准这两项申请的理由,很好的维护了投资者的权利,促进市场的公平。

其实,关于港股的投资,大家还需要了解更多,需要不断的学习。

芒格说,我要是知道我会死在哪里,我一定不会去那;换做投资,虽然我们不可能避免所有的风险,但当你知道各种风险后,做好应对,相信可以大大减少踩雷掉坑的机会,提高投资收益。

这是“港股滚雪球”系列的首篇文章,接下来的文章将用市场上的实际例子来阐述大家比较关心的港股停牌、退市、公告解读、市场集资、沽空监管与老千排雷等于投资者息息相关的内容,敬请关注。

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